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| 重塑商业银行长期发展模式（二） |
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[证券投资学论文] 二、宏观分析：从顺周期经营到反周期管理
（一）顺周期经营模式：规模扩张的系统性风险
商业银行片面追求规模绝不仅仅是微观层面某个机构的经营理念问题，与宏观经济也存在密切关联。商业银行作为企业，固然具有一般企业的微观特征，但是作为经营货币的特殊企业，起着上承财政货币政策、下启资源配置的桥梁作用。因此，现阶段我国银行规模片面扩张与宏观因素、产业走势具有高度相关性；甚至可以说，银行行为对宏观经济波动起到了推波助澜的作用。
先看国外的教训。20世纪80年代以来西方国家和新兴市场经济体的三次主要危机都体现了银行不适当规模扩张的恶性作用。一是美国80年代的储蓄与贷款协会（S&L）危机。在80年代中期经济繁荣期，此类金融机构向大量中产阶级提供中长期住房按揭贷款，而支撑该贷款的主要是处于繁荣期的高息存款；到里根政府后期，美国经济陷入衰退，失业上升，公众预期收入下降，利率下跌，住房按揭出现大量不良，导致此类机构全线崩溃。二是日本90年代中期银行业危机。90年代以前，日本作为高速增长和人口稠密的经济体，住房需求旺盛，地产价格长期居于世界前列。银行业基于对地价持续攀升的预期，给与建筑类企业巨额融资。同样，由于一个貌似与此不相关的因素：美国汽车业调整和高新技术产业兴起导致日本相对竞争力下降，出口受阻形成大量失业，住房需求迅速下降，地产价格泡沫破裂把银行拖人绝境。三是1997年亚洲金融危机时期韩国的教训。韩国一直存在特定的银行一财阀（chabol）联合体，银行以追逐现代、三星、大宇、浦项和起亚等看起来“太大以致于不可能倒闭”（too big to fail）的企业贷款为要务，在国内资金缺乏时大量借人高息短期外债给与支撑。当市场逆转时，大宇和起亚的破产危机直接导致银行无法归还短期外债，以致我们今天都能够回忆起韩国前总统金泳三流泪宣……
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