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[证券投资分析论文] 在积极的财政政策不再成为宏观调控的政策主力时，一直处于配合地位的稳健的货币政策其地位将相应上升，在宏观调控中的重要性将有所加强。货币政策当前所要关注的问题主要是在防经济“过热”的同时治理“通货紧缩”。2004年，央行将尽可能采取一些较为温和的政策和措施，进行预调和微调，在保证货币信贷总量稳定增长的基础上，及时传达货币信贷政策意图，正确引导社会心理预期。
一、积极财政政策力度减弱，货币政策调控作用增强
1998年以来，为缓解通货紧缩，保证经济增长，我国实行积极的财政政策以刺激投资、拉动内需；而稳健的货币政策着力于防范金融风险，并与财政政策相配合。这样的政策组合在通货紧缩，经济景气度较低的情况下，保证了我国经济增长速度保持在较高的水平。
随着连续6年实施积极的财政政策和稳健的货币政策的累积效应不断释放，2002年以来，我国经济运行的宏观及微观环境发生了一些显著变化。我国经济自主增长能力比前几年明显增强，经济的内生性自主增长机制在逐步形成。这就相应提出积极的财政政策是否要减缓“积极”力度的问题。
随着我国进入新一轮经济增长周期，通货紧缩有所缓解，货币政策与财政政策之间的配合也面临着新的矛盾。2003年8月，央行上调存款准备金率导致市场利率上升，债市出现暴跌，继而引发国债发行困难，先后出现第八期国债流标和第九期国债推迟发行，这集中反映出收缩性的货币政策与扩张性的财政政策在当前经济形势下的冲突。
由于经济形势出现变化，积极财政政策与稳健的货币政策组合之间的矛盾开始显现，原有的宏观调控政策组合也面临着调整。一方面，在考虑积极财政政策必要的连续性的同时，应逐步校正财政职能的越位和缺位，淡化“积极”财政政策的扩张意味，并逐步转向正常的更好发挥国家促进经济社会协调发展的“公共财政政策”。另一方面，在积极的财政政策不……
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