内容摘要：资本资产定价模型(Capital Assets Pricing Model)是一个均衡模型的例子。在这个模型中,资产价格依赖于外部数据，投资者的体验和禀性，所以CAPM是一个相对定价模型。本文将讨论CAPM模型在中国资本市场的实证研究。由于股票市场具有规模大，数据公开等特点，我们研究CAPM模型在中国股票二级市场的实证问题。利用相关的假设检验，我们得出中国的股票市场是不满足CAPM理论(表达式)的。

　　关键词：CAPM 中国股票市场 实证 检验 统计量
　　
　　CAPM的一般理论
　　
　　CAPM是一个在市场均衡概念下确定风险的市场价格和对风险资产给出合理的一个风险度量的模型。这个模型是由Sharpe、Treynor、Black等人先后工作形成的。
　　CAPM是建立在一系列的假设条件的基础之上的，它是与投资者的行为及投资集合的特征有关的，一般有以下结论：市场资产组合是这样的资产组合，即它是在市场均衡时全体投资者最优资产组合的权数的凸组合而构成的资产组合。市场均衡时存在这样一个市场资产组合M，它由市场的各个资产以其市值为权数组合而成。存在无风险资产的条件下，对任何一个资产组合q，可以表示为：
　　E(R_q)=R_ƒ+β_q·(E(R_M-R_ƒ) （*）
　　这就是我们所熟悉CAPM表达式。其中Rf是无风险资产收益率，RM是市场组合的收益率，Rq是资产q的收益率。
　　CAPM对资产市场的风险度量问题给出了一个数量性的确定回答，在财务分析与财物管理的领域中……