一、亚洲和欧洲新兴市场国家资本流入情况比较　　
　　近年来，包括中国在内的亚洲和欧洲新兴市场国家和地区(Emerging Market E-conormes，以下简称EMEs)成为资本流人的热点。亚洲EMEs在资本流人的同时，经常帐户保持巨额盈余，外汇储备快速增长；而欧洲EMEs的经常帐户大额赤字，近年来虽然一直无法改善，但由于资本流人的数额巨大，弥补经常帐户赤字有余，致使外汇储备仍然大幅增长。国际收支状况上的差异表明，欧洲EMEs更大地依靠内部需求而亚洲EMEs更大地依靠外部需求带动经济的增长。
　　
　　(一)资本流入亚洲EMEs的情况
　　表1是根据国际货币基金组织《世界经济展望》^[1]整理的亚洲EMEs资本流入、经常帐户和外汇储备近年来的变化情况。2002年至2004年，亚洲EMEs资本净流入额分别为239亿、561亿、1301亿美元，其中直接投资占大部分，分别达525亿、706亿、870亿美元，同期，区内绝大多数国家和地区的经常帐户保持巨额盈余，每年的盈余额相当于本国当年GDP的4％左右。例如，中国的经常帐户盈余相当于GDP的4％左右，新加坡和马来西亚的2004年经常帐户盈余甚至相当于本国当年GDP的26．1％和13．3％。
　　由于经常帐户盈余和资本持续流入，亚洲EMEs的外汇储备净增额逐年上升，2004年达到创纪录的3443亿美元。以印度为例，其外汇储备自2002年底以来增加了近一倍，截至2004年3月其外汇储备已经超过1400亿美元。预……