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| QFII给中国证券市场带来什么？ |
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[城市经济学论文] QFII的进入有利于市场运行效率提高与降低市场的资金成本，这是证券市场国际化的一种体现。在市场大幅下跌的情况下，很多国家引入QFII也许是一种救市的对策，并冀望改善国内市场投资理念与投资者的结构等。但是，从已经引入QFII的国家经验来看，QFII有其利益约束，提高东道国证券市场效率不是它们的根本目的。要使国内市场最大限度地分享QFII进入的好处，一方面需要尽可能取消一些造成或拉大国内外机构竞争优势差距的优惠政策，另一方面需要不断完善监管与市场运行机制，保持市场长期稳定。
2002年11月5日，中国证监会与人民银行于共同发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》（以下简称《办法》），这个办法于同年12月1日开始实施，标志着中国证券市场对外开放进入一个崭新的阶段，这将对国内证券市场产生深远的影响。但是任何一个政策的公开实行都包含着有利与不利的方面，不同的市场力量在不同条件下都会对政策产生不同的预期与反应，这是在不同利益约束下各方博弈选择的必然结果。在对外开放国内证券市场的同时，国内市场会更加容易受到国际市场的冲击与影响，尤其是国际市场萧条与游资冲击对国内市场的负面影响。因此，从政策层面来看，既要充分利用外来资金对市场的有利方面，也要在防范风险方面留有充分余地，尤其是在充分开放国内市场之后。
一、QFII进入的市场背景
中国引入外资可以分为两个方面：一是在产品市场的外资引入，二是资本市场的外资引入。前者的主要形式是FDI（Foreign Direct Investment），在这方面我们已经积累了很多重要的经验，从五届人大二次会议的《中华人民共和国中外……
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